5月Q345D無(wú)縫鋼管市場(chǎng)依然承壓

　　近1個(gè)月以來(lái)，伴隨著國(guó)際疫情不斷蔓延和原油價(jià)格大幅下跌，國(guó)內(nèi)Q345D無(wú)縫鋼管價(jià)格也出現(xiàn)了震蕩下跌走勢(shì)。截至4月2日，Q345D無(wú)縫鋼管主力合約RB2010收盤(pán)價(jià)格為3229元/噸，較3月初收盤(pán)價(jià)格3473元/噸下跌244元/噸。RB2005合約與RB2010合約的價(jià)差由1個(gè)月前的貼水51元/噸擴(kuò)大到目前的升水144元/噸，價(jià)差擴(kuò)大195元/噸。上述行情變化的主要原因?yàn)橐韵?點(diǎn)：一是技術(shù)修復(fù)接近尾聲，反彈動(dòng)能不足；二是漲價(jià)去庫(kù)存是一個(gè)偽命題；三是農(nóng)民工復(fù)工帶來(lái)廢鋼價(jià)格下跌，從而帶動(dòng)黑色系成本下沉；四是實(shí)際社會(huì)庫(kù)存大于網(wǎng)站統(tǒng)計(jì)的庫(kù)存。除了上述4個(gè)原因之外，國(guó)外疫情的超預(yù)期快速蔓延、國(guó)際原油價(jià)格大幅下降以及全球股市的瘋狂暴跌顯然也助推了國(guó)內(nèi)鋼市的這波下跌走勢(shì)。

　　在行情下跌過(guò)程中，市場(chǎng)悲觀情緒會(huì)上升，從而影響對(duì)一些基本產(chǎn)業(yè)邏輯的理性分析與判斷。比如有觀點(diǎn)認(rèn)為，Q345D無(wú)縫鋼管進(jìn)入新一輪熊市，價(jià)格有望觸及前一輪熊市低點(diǎn)；也有觀點(diǎn)認(rèn)為，此次疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的影響遠(yuǎn)超2008年的金融危機(jī)；等等。雖然當(dāng)前無(wú)論是鋼市、股市還是全球經(jīng)濟(jì)都確實(shí)面臨很大的不確定性，但筆者認(rèn)為，過(guò)早下一些定性的結(jié)論未免有失偏頗。原因有4點(diǎn)：一是當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)壓力主要來(lái)自疫情的影響，而疫情本身存在未知性，基于未知的定性預(yù)測(cè)是缺乏科學(xué)性的；二是經(jīng)濟(jì)壓力必然引起政府的強(qiáng)有力干預(yù)，包括減稅、降費(fèi)、促消費(fèi)以及超預(yù)期的增加貨幣流動(dòng)性等措施，這些干預(yù)政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的刺激效應(yīng)會(huì)隨著疫情的好轉(zhuǎn)而加速顯現(xiàn)；三是一些較差的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)在股市和商品的價(jià)格中有一定程度的體現(xiàn)，如美國(guó)失業(yè)率增加、歐美制造業(yè)大幅下跌；四是擁有“商品之王”稱號(hào)的國(guó)際原油價(jià)格的下跌遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了供需基本面的邏輯范疇，更加不具有可持續(xù)性。在此背景下，筆者認(rèn)為盡管鋼材市場(chǎng)存在一定的壓力，但短期不宜過(guò)分追空。

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